在短短的一个月内，发展商各以超过10亿元的标价，投标两幅政府地段。其中一块是位于女皇镇史德林路的住宅地段，由香港龙光地产及中国南山集团组成的财团以10亿零272万元夺标。另一块是比达达利综合项目地段，最高投标价是新加坡报业控股及日本鹿岛建设的合资公司开出的11亿3200万元。

以尺价而言，女皇镇地段的投标价，相当于容积率每平方英尺1050元，而比达达利项目则是1181元。

女皇镇地段的夺标价比邻近女皇碧苑（Queens Peak）2015年6月的871元最高标价，高出20％。另一方面，比达达利项目的最高投标价，与附近商住综合项目在2014年8月的夺标尺价775元相比较，高出约50％。

发展商最近频频以高价投标土地，一方面是看好房地产市场，另一方面是对土地需求殷切。女皇镇地段的招标，吸引13方人马参与，而比达达利地段则有12方人马进场。

竞标踊跃以及投标尺价高过邻近地区，将可能出现两个情景：一是发展商的盈利率受挤压；二是房地产的标杆价格（benchmark price）往上移。

从房地产市场的走势来看，标杆价格上移的可能性较高。尽管私宅价格在今年第一季连续14个季度下跌，但不少新推出的中档私宅，尺价在1300元至1500元范围。上述的女皇碧苑项目，上个月成交的最高与最低尺价分别是1798元及1429元，中位数尺价则是1688元。

标杆价格是市场可承受的价格，也是发展商在投标土地及售卖房地产时用以参考的作价指标。在房地产市场炽热时，发展商在投标土地时，将标杆价格上移，以提高夺标成功率，但也因此使竞标价及楼盘价格屡创新高。

其实，即使推出降温措施，人们对房地产投资的偏好以及买房保值的传统思维，还是推高了房地产的标杆价格。新私宅价格不断挑战现有的标杆价格，带动了比邻的房子转售价，而这又进一步鼓励发展商在投标时更为激进。在历史的长河中，房价有起有落，但一般上总是在标杆价格之上。

标杆价格上移，也使到住房面积缩小。在土地投标尺价上扬的情况下，发展商将建筑面积缩小，以确保公寓单位的售价，不会超越买家的负担范围。

私宅价格升幅远超工资增长

但从尺价来看，私宅价格上升的幅度其实相当高。房价有上升与下跌的周期，但房地产标杆价格节节上移的总趋势，印证了一般人买房保值的逻辑。对于不少发展商及置业者而言，只要有持守能力，房地产投资最终还是一个回报率高的投资类别。

股市投资者也可从这股乐观情绪中，寻找赚钱的机会。

上个星期，摩根大通银行的研究报告指出，房地产股今年以来上扬24％，比新加坡海峡时报指数13％的增幅优异。它指出，目前房地产股的市账率（P/B，股价与资产比率）是0.86，比平均值1.17低。此外，房地产股的股价也比重估净资产（RNAV）低了25％，因此还有上升的空间。